ફેડ બેંકના ઘોંઘાટ પછી આગામી દરની ચાલ નક્કી કરશે

વોશિંગ્ટન – ફેડરલ રિઝર્વના અધિકારીઓ દ્વારા બુધવારે ઋણ ખર્ચમાં ટકાવારી પોઈન્ટના એક ક્વાર્ટર સુધી વધારો થવાની વ્યાપક અપેક્ષા છે, જે માર્ચ 2022 થી સતત 10મી દરમાં વધારો છે. પરંતુ રોકાણકારો અને અર્થશાસ્ત્રીઓ માને છે કે તે થોભતા પહેલા કેન્દ્રીય બેંકનું આ છેલ્લું પગલું હોઈ શકે છે.

ફેડ અધિકારીઓ આ સપ્તાહની મીટિંગમાં જતી જટિલ પૃષ્ઠભૂમિનો સામનો કરે છે: નાણાકીય સિસ્ટમ માટે જોખમો મોટા પ્રમાણમાં છે, પરંતુ ફુગાવો પણ હઠીલા રહે છે.

10 માર્ચે સિલિકોન વેલી બેંકના પતન પછી બેંકિંગ સિસ્ટમમાં ખળભળાટ મચી ગયો છે. સરકારી અધિકારીઓએ છેલ્લા સપ્તાહના અંતે આ ખર્ચ કર્યો ખરીદદાર શોધવા માટે દોડધામ ફર્સ્ટ રિપબ્લિક માટે, જે અઠવાડિયાથી સંઘર્ષ કરી રહ્યું હતું અને સોમવારે વહેલી સવારે જાહેર કરાયેલા સોદામાં જેપી મોર્ગન ચેઝને વેચવામાં આવ્યું હતું.

છેલ્લા વર્ષમાં ફેડના ઝડપી વ્યાજ દરમાં વધારો થવાને કારણે બેન્કિંગ સેક્ટરની કેટલીક ગરબડ ઊભી થઈ છે. સેન્ટ્રલ બેંકર્સ આ અઠવાડિયે દર 5 ટકાથી ઉપર લઈ જવાની ધારણા છે, જે તાજેતરમાં માર્ચ 2022 સુધીમાં શૂન્યથી ઉપર છે. ગોઠવણોની તે ઝડપી શ્રેણી પછી, ઘણા ધિરાણકર્તાઓ જૂની સિક્યોરિટીઝ અને લોન પર નુકસાનનો સામનો કરી રહ્યા છે, જે પ્રમાણમાં ઓછા વ્યાજ દર ચૂકવે છે. ઉચ્ચ દરની દુનિયામાં જારી કરાયેલી નવી સિક્યોરિટીઝની સરખામણીમાં.

ફેડની ચાલ હોવા છતાં – જેનો અર્થ અર્થતંત્રને ધીમો પાડીને ઝડપી ફુગાવા પર લગામ કસવાનો હતો – જોબ માર્કેટે થોડો વેગ જાળવી રાખ્યો છે અને કિંમતમાં વધારો સ્થાયી શક્તિ અંગે દર્શાવ્યો છે. કંપનીઓ નક્કર ક્લિપ પર ભાડે આપવાનું ચાલુ રાખે છે, અને ગયા અઠવાડિયે બહાર પાડવામાં આવેલા ડેટા દર્શાવે છે કે વેતન વર્ષની શરૂઆતમાં ઝડપથી વધવાનું ચાલુ રાખ્યું હતું. જ્યારે ફુગાવો ધીમો રહ્યો છે, તે વધુને વધુ પ્રેરિત છે સેવાની કિંમત વધે છે જેણે ઠંડકના ઓછા સંકેતો દર્શાવ્યા છે – જે ફેડના ધીમા અને સ્થિર ધ્યેય તરફ પાછા ફરવા માટે કિંમતમાં વધારો કરવાનું મુશ્કેલ બનાવી શકે છે.

નીતિ નિર્માતાઓ બુધવારે બપોરે 2 વાગ્યે તેમના મીટિંગ પછીના નિવેદનમાં ભરપૂર આર્થિક ક્ષણ વિશે લોકોને કેવી રીતે વિચારી રહ્યા છે તેની સમજ આપશે કારણ કે ફેડ આ મીટિંગમાં નવા આર્થિક અંદાજો જાહેર કરશે નહીં – જે ક્વાર્ટરમાં માત્ર એક જ વાર બહાર આવે છે – રોકાણકારો આગળ શું આવશે તે અંગેના સંકેતો માટે બપોરે 2:30 વાગ્યે ફેડ ચેર, જેરોમ એચ. પોવેલ સાથે એક ન્યૂઝ કોન્ફરન્સ તરફ ધ્યાન આપશે.

ફેડ વિરામનો સંકેત આપી શકે છે

જ્યારે ફેડના નીતિ નિર્માતાઓએ માર્ચમાં તેમના આર્થિક અંદાજો બહાર પાડ્યા હતા, ત્યારે તેઓ 2023માં વ્યાજ દરો 5 થી 5.25 ટકા સુધી વધારવાની અપેક્ષા રાખે છે.

જો અધિકારીઓ આ અઠવાડિયે અપેક્ષા મુજબ નીતિને સમાયોજિત કરે છે, તો તેઓ તે સ્તરે દરો ઉઠાવી લેશે. હવે પ્રશ્ન એ છે કે શું તેઓ તેને પર્યાપ્ત માને છે, અથવા શું નીતિ ઘડનારાઓ માને છે કે અર્થતંત્ર અને ફુગાવો એટલો સ્થિતિસ્થાપક છે કે તેઓને વસ્તુઓને ઠંડુ કરવા અને ફુગાવાને સંપૂર્ણપણે ઘટાડવા માટે ઉધાર ખર્ચને વધુ સમાયોજિત કરવાની જરૂર પડશે.

શ્રી પોવેલ તેમની ન્યૂઝ કોન્ફરન્સ દરમિયાન કેટલાક સંકેત આપી શકે છે, અથવા તેઓ ફેડના વિકલ્પો ખુલ્લા રાખવાનું પસંદ કરી શકે છે – જે કેટલાક અર્થશાસ્ત્રીઓની અપેક્ષા છે.

ટી. રોવ પ્રાઇસના મુખ્ય યુએસ અર્થશાસ્ત્રી બ્લેરિના ઉરુસીએ જણાવ્યું હતું કે, “તેમને કંઈપણ નકારી કાઢવાની જરૂર નથી.” “તેમના માટે સૌથી ખરાબ પરિસ્થિતિ એ સંકેત આપે છે કે તેઓ પૂર્ણ થઈ ગયા છે, પછી ડેટા તેમને યુ-ટર્ન કરવા દબાણ કરે છે.”

રોકાણકારો અપેક્ષા રાખે છે ફેડના અધિકારીઓએ આ અઠવાડિયા પછી રોકવું, થોડા મહિનાઓ માટે દર સ્થિર રાખવો અને પછી તેમને ઘટાડવાનું શરૂ કરવું – કદાચ નોંધપાત્ર રીતે, વર્ષના અંત સુધીમાં 4.5 થી 4.75 ટકાની રેન્જમાં.

ફેડ નીતિ નિર્માતાઓ, જોકે, મક્કમ છે કે તેઓ તાત્કાલિક દર ઘટાડવાની અપેક્ષા રાખતા નથી. અને કેટલાકે સંકેત આપ્યો છે કે જો ફુગાવો અને આર્થિક મજબૂતાઈ સ્થિર શક્તિ દર્શાવે તો વધુ વધારો જરૂરી છે.

“નાણાકીય નીતિને વધુ કડક કરવાની જરૂર છે,” ક્રિસ્ટોફર વોલરે, ફેડ ગવર્નર અને સેન્ટ્રલ બેંકના વધુ ફુગાવા-કેન્દ્રિત સભ્યોમાંના એક, જણાવ્યું હતું. 14 એપ્રિલનું ભાષણ. “મોંઘવારી, વાસ્તવિક અર્થવ્યવસ્થા અને ધિરાણની સ્થિતિને કડક કરવાની હદ પર આવનારા ડેટા પર કેટલું આગળ નિર્ભર રહેશે.”

બેંકની ગરબડ નીતિને પ્રભાવિત કરશે

ફેડ અધિકારીઓ સ્પષ્ટ છે કે બેંકિંગ સિસ્ટમમાં ઉથલપાથલ અર્થતંત્રને ધીમું કરી શકે છે – પરંતુ નીતિ નિર્માતાઓ જાણતા નથી કે તે કેટલું છે.

બેંકિંગની મુશ્કેલી એ અન્ય પ્રકારની ધંધાકીય તકલીફોથી અલગ છે, કારણ કે બેંકો અર્થતંત્રના ખમીર જેવા છે: જો તેઓ કામ ન કરે, તો બીજું કશું વધતું નથી. તેઓ ઘર ખરીદનારાઓ, નવી કાર ખરીદવા માંગતા હોય અથવા ગેરેજ ઉમેરવા માંગતા હોય તેવા લોકો અને વિસ્તરણ અને ભાડે રાખવા માંગતા વ્યવસાયોને નાણાં ઉછીના આપે છે.

તે એકદમ સ્પષ્ટ છે કે બેન્કો તાજેતરની ગરબડના પ્રતિભાવમાં ઓછામાં ઓછું કંઈક અંશે તેમનું ધિરાણ પાછું ખેંચી લેશે. અનુમાનિત ચિહ્નો પહેલેથી જ સમગ્ર દેશમાં સપાટી પર છે. પ્રશ્ન એ છે કે તે પાળી કેટલી તીવ્ર હશે.

“જો તાજેતરની બેંકિંગ સમસ્યાઓનો પ્રતિસાદ નાણાકીય કડક તરફ દોરી જાય છે, તો નાણાકીય નીતિએ ઓછું કરવું પડશે,” શિકાગોની ફેડરલ રિઝર્વ બેંકના પ્રમુખ ઓસ્ટન ગુલ્સબીએ જણાવ્યું હતું. 11 એપ્રિલનું ભાષણ. “કેટલું ઓછું છે તે સ્પષ્ટ નથી.”

તેમણે નોંધ્યું હતું કે ખાનગી-ક્ષેત્રના અંદાજો સૂચવે છે કે બેન્કિંગ ગરબડથી વૃદ્ધિને અસર એકથી ત્રણ ક્વાર્ટર-પોઇન્ટના દરમાં વધારાની સમકક્ષ હોઈ શકે છે. આ અંદાજ ફર્સ્ટ રિપબ્લિકના નિધન પહેલા સારો આવ્યો હતો, પરંતુ તેની મુશ્કેલીઓ શરૂ થયા પછી.

અર્થતંત્રની સ્થિતિસ્થાપકતા નિર્ણાયક રહેશે

ફેડ માટે એક મોટો પ્રશ્ન – અને જે દરેક માટે મહત્વનો રહેશે – શું યુએસ અર્થતંત્ર પીડાદાયક મંદીમાં ડૂબ્યા વિના આ એપિસોડમાંથી કંટાળી જશે.

ફેડ સ્ટાફ સભ્યોએ જણાવ્યું હતું મધ્યસ્થ બેંકની માર્ચની બેઠક તેઓ અપેક્ષા રાખે છે કે તાજેતરની બેંકિંગ ગરબડને પગલે અર્થતંત્ર “હળવી મંદી” અનુભવે. અને ફેડના અધિકારીઓ – શ્રી પોવેલ સહિત -એ સૂચવ્યું છે કે મંદી શક્ય છે કારણ કે અધિકારીઓ ફુગાવાને નિયંત્રણમાં લાવવા અર્થતંત્રને ધીમી કરવાનો પ્રયાસ કરે છે.

પરંતુ જો મંદી આવે છે, તો તે કેટલી પીડાદાયક હશે તે સ્પષ્ટ નથી. કેટલાક અર્થશાસ્ત્રીઓ ચેતવણી આપે છે કે મંદી સામાન્ય રીતે પોતાના પર નિર્ધારિત થાય છે, કારણ કે લોકો ઘણો ખર્ચ કરવામાં પાછળ ખેંચીને થોડીક આર્થિક નબળાઈનો પ્રતિસાદ આપે છે: બેરોજગારીના દરને નોંધપાત્ર રીતે દબાણ કર્યા વિના થોડો વધારો કરવો મુશ્કેલ હોઈ શકે છે.

અન્ય લોકો નિર્દેશ કરે છે કે રોગચાળા પછીની અર્થવ્યવસ્થા એક વિચિત્ર છે, જે અસામાન્ય રીતે મજબૂત કોર્પોરેટ નફો અને ઘણી બધી નોકરીઓ દ્વારા વર્ગીકૃત થયેલ છે. કારણ કે માર્જિનને સ્ક્વિઝ કરવા અને અપૂર્ણ સ્થાનોને કાપવા માટે જગ્યા હોઈ શકે છે, અર્થતંત્ર ભૂતકાળની તુલનામાં વધુ નરમાશથી ઠંડુ થઈ શકે છે – જેને “સોફ્ટ લેન્ડિંગ” કહેવામાં આવે છે.

શ્રી પોવેલને બુધવારના દિવસે કયું પરિણામ સૌથી વધુ સંભવ છે તેના પર વિચાર કરવાની તક મળશે.